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萬聯證券策略周刊第167期(精簡)

來源:廣州金控 發布時間: 2015-12-02 170 次瀏覽

萬聯證券研究所 2015年12月1日(星期二)

市場策略
上周市場持續震蕩,上半周市場表現相對強勢,下半周出現暴跌。從成交量上看,上周市場成交量較前壹周基本持平。我們認為在本周前半段時間寬幅震蕩將是主旋律,而在後半段時間市場有望迎來反彈。近期影響市場的主要因素是新股申購資金的凍結對市場流動性的沖擊。在周壹到周三,將會有 10 只新股申購,其中周二有 8 只,對市場流動性的沖擊最大。預計在周三過後,打新資金的沖擊作用將會逐步減弱。由於近期市場跌幅較大,隨著周四打新資金的解凍,部分資金回流二級市場將會推動市場反彈。

壹周市場回顧
上周在新股申購資金凍結,券商被檢查等利空消息的影響下,市場在下半周大幅下跌。盤面上看,題材股與權重股均大幅下跌。截止上周五收盤,上證指數周下跌 5.35%,深成指下跌 5.83%,創業板指下跌 5.38%,中小板指下跌 5.64%。行業方面,上周申萬28 個壹級行業全部下跌,其中國防軍工、非銀金融等行業出現跌幅居前。

上周公開市場有 300 億元逆回購到期,央行周二進行 100 億元逆回購操作, 中標利率為 2.25%。央行周四進行了 200 億元的逆回購操作。據此計算,央行公開市場上周實現零凈回籠。 考慮到新股申購和月末等因素致短期資金需求上升,但流動性仍總體寬裕,因此央行延續公開市場中性操作不出所料。隨著月底乃至年底臨近,以及 IPO 重啟,流動性存在繼續收緊的風險,但考慮到央行貨幣政策取向偏松並有充足的流動性工具平抑貨幣市場波動,短期流動性無憂。由於經濟增速有繼續下滑的壓力,央行繼續降準降息的可能性比較大。

未來市場觀點
日前,我國自主研制的新壹代北鬥導航衛星完成在軌測試。衛星成功通過驗證,下壹步將入網正式提供導航服務,其中北鬥衛星上近 1 萬個元器件都是我國自主研制。目前我國已發射 20 顆北鬥導航衛星,按照計劃,到 2020 年我國將形成由 35 顆衛星組成的,覆蓋全球的北鬥導航系統。近年來,國家從政策、規劃、項目、資金、監管等多方面大力推動北鬥導航系統產業化,根據中國衛星導航定位協會發布的《中國衛星導航與位置服務產業發展白皮書》,2014 年,我國衛星導航與位置服務產業總體產值已達 1343 億元,較 2013 年增長 29.1%。其中北鬥應用占比進壹步提高,國內衛星導航市場新增銷售產品及系統超過 80%已采用北鬥兼容技術。業內更預計到 2020 年,我國衛星導航產業規模將超過 4000 億元。 我們認為北鬥導航系統經過最近幾年的測試,已經進入商業化的發展階段。由於導航產業涉及到信息安全,關系到國民經濟發展的各個重要部門,因此受到政府政策的大力扶持。未來幾年將會是北鬥導航產業發展的黃金時期,建議積極關註相關板塊。

11 月 30 日,國際貨幣基金組織(IMF)執行董事會將決定是否將人民幣納入 SDR(特別提款權)。目前各方意見普遍認為人民幣入籃 SDR 概率較高。據了解, IMF 每 5 年審議壹次 SDR 相關議程,包括選擇入籃貨幣標準、各貨幣權重以及 SDR 的利率等問題。目前,入籃貨幣標準包括過去 5 年內貨品及服務出口量最大以及由 IMF 決定該貨幣是否可被“自由使用”。壹般而言,需要獲得 IMF 獲得至少 70%的投票權通過,而重大事項更要求 85%的投票權。從目前 IMF 各成員國的投票權重來看,美國壹家獨大,占 17.68%,相當於在重大事項上具有壹票否決權。其他擁有較高投票權的國家還有日本、德國、法國、英國及中國,分別擁有 6.56%、6.12%、4.51%、4.51%和 4%的投票權。目前,IMF 成員國中不少已經表態支持人民幣加入 SDR。美國財長、英國政府以及 IMF 總裁拉加德等都發聲表示支持。我們認為即使人民幣納入 SDR,短期對國內資產價格的影響相對較小。目前,SDR 在國際儲備中占比為 2.4%,如果各國央行按照人民幣在 SDR籃子中的份額增配人民幣資產,對應的需求只有 400 多億美元,在全球國際儲備中占比很小。 而且從資產配置角度來看,外資配置的主要資產將會以債券等固定收益類為主,對股市影響有限。

11 月 30 日,萬眾矚目的第二十壹屆聯合國氣候變化大會(COP21)於法國巴黎舉行,在本次氣候大會上,包括中國國家主席習近平、美國總統奧巴馬、德國總理默克爾等在內的逾百位國家元首和政府首腦將共同商議推動全球氣候治理進程。此外,本屆氣候大會還有望達成壹項新協議以取代 2020 年即將到期的《京都議定書》,新協議將成為 2020 年後全球應對氣候變化行動的依據。值得壹提的是,作為全球最大的發展中國家以及主要碳排放國之壹,中國的態度成為世界各國關註的焦點。事實上,節能環保壹直是我國的基本國策,而今年以來國家主席習近平也在諸多場合都曾闡述我國對全球氣候治理的主張,“氣候變化是全球性挑戰,任何壹國都無法置身事外”,“中國願發揮建設性作用,推動巴黎大會如期達成全面、均衡、有力度的協議”等論述均明確了我國對於全球氣候問題的重視。此外,在 2017 年建立全國性碳排放交易系統作為核心承諾被寫入了中美、中法元首聯合聲明,也明確了我國應對氣候變暖的積極態度以及減少碳排放的決心。2014 年全球碳排放權交易市場規模達到 447 億歐元,其中排放量僅占世界 10%的歐盟地區貢獻了 90%以上的交易額。根據世界銀行預測, 2020年全球碳交易總額有望達到 3.5 萬億美元。 我們認為此次氣候變化大會的規格非常高,是近期碳排放行業的重大事件。在此次氣候變化會議上,有可能會達成壹些超預期的協議,建議積極關註碳排放相關概念股。

上周市場持續震蕩,上半周市場表現相對強勢,下半周出現暴跌。從成交量上看,上周市場成交量較前壹周基本持平。我們認為在本周前半段時間寬幅震蕩將是主旋律,而在後半段時間市場有望迎來反彈。近期影響市場的主要因素是新股申購資金的凍結對市場流動性的沖擊。在周壹到周三,將會有 10 只新股申購,其中周二有 8 只,對市場流動性的沖擊最大。預計在周三過後,打新資金的沖擊作用將會逐步減弱。由於近期市場跌幅較大,隨著周四打新資金的解凍,部分資金回流二級市場將會推動市場反彈。

壹周財經要聞
北鬥導航衛星將服務全球 三類公司爭搶 4000 億蛋糕

日前,我國自主研制的新壹代北鬥導航衛星完成在軌測試。衛星成功通過驗證,下壹步將入網正式提供導航服務,其中北鬥衛星上近 1 萬個元器件都是我國自主研制。目前我國已發射 20 顆北鬥導航衛星,按照計劃,到 2020 年我國將形成由 35 顆衛星組成的,覆蓋全球的北鬥導航系統。

中證協:融資類收益互換停止新增 存量繼續

證監會 27 日確認了有關券商“收益互換遭叫停”的消息,市場人士對此討論熱烈,在細節上存在諸多爭議。甚至有觀點稱,A 股可能遭遇類似前期清理配資時的巨大震動。中國證券業協會 29 日緊急發聲做出詳細解釋,“叫停”僅限於融資類收益互換,停止新增,存量繼續履行、但不延期,目前存量未了結規模約 785 億元。

存量繼續養老金隱形缺口擴大 個人稅延型養老險政策年內或落地

11 月 29 日,中國保險行業協會發布《2015 中國職工養老儲備指數大中城市報告》,報告認為,大中城市職工養老儲備仍有較大的提升空間,提高職工養老儲備水平的根本出路在於大力發展商業保險,尤其是盡快推出“稅延個人養老賬戶”。

人民幣加入 SDR 懸念今揭曉 境外投資消費有望更便利

今日,國際貨幣基金組織(IMF)就將對人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子進行投票。專家指出,綜合多方預測及表態來看,人民幣“入籃”SDR 已是大概率事件,這將是人民幣的歷史性時刻。